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加大調控強度 央行部署下階段貨幣政策“路線圖”

2025-06-30 11:09
來源:經濟參考報

中國人民銀行貨幣政策委員會日前召開2025年第二季度例會,釋放貨幣政策最新信號。談及下階段貨幣政策主要思路,二季度貨幣政策例會建議加大貨幣政策調控強度,提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性,根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,靈活把握政策實施的力度和節奏。

在經濟形勢研判上,例會對國內國外挑戰的表述更加細化。對內,再度強調“內需不足”,并著重指出“物價持續低位運行”;對外,明確“當前外部環境更趨復雜嚴峻”“貿易壁壘增多”,凸顯外部壓力的增大。

圍繞下階段貨幣政策主要思路,會議建議加大貨幣政策調控強度,提高貨幣政策調控前瞻性、針對性、有效性,根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,靈活把握政策實施的力度和節奏。保持流動性充裕,引導金融機構加大貨幣信貸投放力度,使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,二季度例會未直接提及“適時降準降息”,一方面是因為5月已有降準降息落地,當前處于政策觀察期;另一方面,上半年經濟表現偏強,短期內再次實施降準降息的緊迫性有所降低。

在匯率政策表述上,二季度例會不再強調“三個堅決”,強調“增強外匯市場韌性,穩定市場預期,防范匯率超調風險,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”。

分析人士認為,這一變化源于二季度以來,受美元指數大幅下跌、國內經濟穩中偏強的支撐,人民幣匯率明顯升值,穩匯率需求相應降低。綜合判斷,短期內人民幣匯率將保持穩中偏強態勢。

此外,會議指出,要從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況,關注長期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導機制,提高資金使用效率,防范資金空轉。增強外匯市場韌性,穩定市場預期,防范匯率超調風險,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

會議還提到,有效落實好各類結構性貨幣政策工具,扎實做好金融“五篇大文章”,加力支持科技創新、提振消費,做好“兩重”“兩新”等重點領域融資支持等。

業內人士對后續政策保持期待。王青指出,考慮到中美經貿談判曲折,外部環境波動對出口的影響下半年或將顯現,疊加物價水平偏低,預計央行下半年仍會推進降息降準,以降低實體經濟融資成本,激發內生融資需求,應對外部沖擊并促進消費與投資。

銀河證券研究報告認為,盡管部分金融機構存款準備金率已降至0%,但基于貨幣政策調控轉型、維持流動性供給等長短期邏輯,下半年降準仍有望落地。同時,預計央行下半年還將圍繞科技、消費、外貿、樓市、股市等領域,繼續創設或優化現有政策工具,精準發力推動經濟高質量發展。

“前期逆周期政策漸次落地,有望對基本面形成托底。”浙商證券宏觀聯席首席分析師廖博表示,預計經濟的內生動能或存在較大修復空間,后續政策可能側重穩就業、穩企業、穩市場、穩預期。(記者 向家瑩)

責任編輯:王亞冉

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